Af Jens Schjerning, cheføkonom, Agrocura
Landbrugsproduktionen bliver mere specialiseret, og det kræver alt af direktøren i virksomheden at ligge i top og holde en pæn indtjening. Heldigvis går det bedre med vores indtjening i erhvervet, og nogle laver gode penge i øjeblikket. Men når det kommer til placering af frie midler og pensionsmidler, ser vi ofte, at det overlades til banken. Men vi kunne aldrig finde på at overlade pasningen af f.eks. svineproduktionen til bankmanden?
Tag ansvar for din formue
Rigtig mange er opmærkesomme på, at værdierne på aktiverne, der investeres i, måske ikke helt svarer til afkastet, som ligger bag, dvs. der er bobledannelse igen. Pengepolitikken og den negative rente har helt klart et stort medansvar. Derfor krydser mange af i lav- eller mellem-risikogruppen, når de lader banken investere deres midler. Men varedeklarationen er nogle gange problematisk, også i lavklassefiseringsgruppen. Desuden anbefaler banken ofte et hav af investeringsforeninger med høje omkostninger. Hertil kommer, at de ofte handler og påfører yderligere omkostninger for dig og fjerner en del af din gevinst. Der er ingen tvivl om, at der igen en dag i fremtiden kommer en ny stor nedtur på aktierne, og så er det træls, at din formue måske bliver halveret, selvom du troede placeringen havde begrænset risiko. Du kender om nogen, hvor hårdt det er at få skrabet penge sammen indtjeningsmæssigt, og så er det rigtig uheldigt, at de hurtigt forsvinder igen på det finansielle marked på en nedtur.
Hvordan gør vi så?
I første omgang er det vigtigt, at du erkender dit ansvar for formuen. Du skal rådfører dig med nogen, som tager ansvar for en nedtur på det finansielle marked, – det gør f.eks. vi (Agrocura). Alle kan lave afkast i et opadgående marked, men det er i et nedadgående marked, at fårene skilles fra bukkene. En traditionel investeringsforening med f.eks. 70 pct. allokeret i aktier må ikke ændre på denne andel i aktie, hvis markedet kollapser. Men heldigvis er der kommet alternativer i markedet, som ændrer allokering helt væk fra aktier, såfremt markedet eller bestemte nøgletal viser svaghedstegn. Disse foreninger tager varer på dig, når det ser sort ud, men omkostningsmæssigt ligger de lidt i den dyre ende. Det billigste er selv at købe alternative investeringsfonde, f.eks. ETFer (omkostninger helt ned til 0,1 pct.) og så selv sælge ca. den dag, markedet vender.
Du bliver opkrævet negativ rente
Renten er lav og nogle steder negativ. Pengepolitikken ruller fortsat visse steder. Bankerne begynder for alvor at opkræve negative renter på indlånere. Derfor mases alle ud på det finansielle marked. Jeg tror, der bliver begået ”ufrivilligt” mange fejlinvesteringer/placeringer i disse år. Det medfører bobler, men så længe renten ikke hæves, fortsætter udviklingen. Shillers P/E (price/earnings) værdi ligger på ca. 32, hvilket er den tredje højeste værdi i 146 år – se graf. P/E værdi måles som indtjening efter skat op imod aktiverne, og Shiller tager realværdierne og et 10-års rullende gennemsnit på indtjening. Værdien på 32 dollars er prisen for én dollars indtjening – lang tilbagebetalingstid. I grafen er vist mit personlige GÆT på, hvordan jeg tror udviklingen bliver i de kommende år på aktierne. Hvorfor skulle vi ikke sætte verdensrekord på skævsætning af aktiverne på verdens laveste målte rente?
Det, som kommer efter boblen
Næste krise bliver yderst interessant. Prøv selv at lege med tankerne. Forestil dig, at ECB kun får hævet renten til 1 pct., og at en recession indfinder sig. Hvad skal banken gøre? Ja, sætte renten ned, men der er kun fire skud i bøssen à 0,25 pct. Tør vi starte seddelpresseren igen og opkøbe obligationer i Sydeuropa, når BNP-tallene er negative og deres offentlige budgetter er rødglødende, og måske har de betalingsvanskeligheder på de tidligere obligationer? Navnet Agrocura er ikke tilfældigt sammensat. Agro viser, hvor vi hører til, og cura er fra latin og betyder at bekymre sig om. Det er netop det, vi gør med dine og jeres penge. Tag gerne fat i os.
