DLG anbefaler fortsat delafdækning på sommer- og vinterterminer.
Af råvarechef Jesper Westmark Andersen, DLG
USDA offentliggjorde forrige tirsdag den månedlige udbuds- og efterspørgselsrapport.
Udbytterne blev opjusteret med 1,1 bushel pr. acre, hvilket betød en opjustering af produktionen fra 3.888 til 3.981 mio. bushels.
Oliemøllernes forbrug steg med 10 mio. bushels til 1.890 mio. bushels, og eksporten forventes at stige med 40 mio. bushels til 1.715 mio. bushels. Det betød samlet, at slutbeholdningen for 2015/2016 i USA blev opjusteret fra 425 til 465 mio. bushels.
Oliemøllerne kører med en høj kapacitet hvilket betyder et stort forbrug af sojabønner, men også stor produktion af sojaolie og sojaskrå. Forarbejdningsmarginen er under pres, og ’board crush’ er de seneste par uger faldet fra 99 til 72-73 cent pr. bushel (board crush er den crush margin, der beregnes på basis af sojabønne-futures, sojaskrå-futures og sojaolie-futures). Præmien for sojaskrå internt i USA er under pres, og flere oliemøller har problemer på grund af fyldte lagre.
Eksporten af sojabønner halter fortsat bagefter sidste års niveau. Ligeledes er man meget bagud med salg til eksport af sojaskrå i forhold til sidste år.
Fundene holder en stor short-position i sojabønner, og vi har de seneste uger set, at de har solgt sig marginalt short på sojaskrå.
Kina er fortsat bagefter med køb af sojabønner ud af USA, og forarbejdningsmarginen er under pres. Den seneste uge har der været pæne prisfald på sojaskrå. Sojabønnelagrene i de kinesiske havne er fyldte, hvilket indikerer, at vi ikke kommer til at se en stigning i importen de kommende måneder.
Sydamerika
I Brasilien har man på nuværende tidspunkt sået cirka 65 procent, og den største stat Mato Grosso er tæt på at være færdig med såningen efter at have været meget bagud som følge af manglende nedbør.
Den brasilianske valuta, real, styrker sig marginalt og handles i dag til 3,72 mod US dollar. FOB-præmierne for sojaskrå er de seneste par uger faldet tre til fem US dollar for de forreste terminer.
Vejret for de kommende uger ser favorabelt ud for udviklingen af planterne.
I Argentina er der på søndag anden valgrunde i præsidentvalget, og markedet forventer, at Mauricio Macri vinder valget. Hvis han indfrier sine valgløfter, vil det betyde, at der kommer en devaluering af den argentinske peso og lavere eksportafgifter på landbrugsvarer, og dermed betyder det, at landbruget får en meget højere pris for deres afgrøder. Det vil betyde, at landbruget sandsynligvis vil sælge store mængder af sojabønner de kommende måneder og dermed ligge yderligere pres på markedet.
Såningen i Argentina er ligeledes i gang, og der er på nuværende tidspunkt sået cirka 25 procent.
Europa
Vandstanden på det europæiske flodsystem har de seneste uger været meget lav, hvilket betyder, at flodbådene/-prammene, der sejler på floderne, ikke har kunnet sejle med de normale mængder som følge af den lave vandstand. Det har resulteret i, at der har været mange varer i Rotterdam, Amsterdam og Hamburg, som skulle have været sydpå, men aftagerne har ikke været i stand til at flytte varerne, hvilket har lagt et pres på priserne. Situationen er under normalisering med stigende vandstand i floderne. Vi forventer, at forsyningen de kommende uger vil være normal.
Forventninger
Markedet har de seneste uger været under pres som følge af generelt god forsyning på det globale marked samt forventninger om endnu en rekordproduktion i Sydamerika til foråret.
På nuværende tidspunkt er der ikke nogle problemer, og de fleste forhold ser ud til at være optimale. Vi skal dog huske, at der ligger mange positive forventninger i det nuværende prisniveau, og at vi har tre til fire måneder foran os, før vi kan se størrelsen på den kommende produktion i Sydamerika.
Vi er afhængige af optimale vejrforhold i de næste måneder og en logistik, der skal fungere optimalt ud af Brasilien i marts, april og maj.
Der er mange usikkerhedsfaktorer foran os i denne periode, og vi anbefaler fortsat delafdækning på sommer- og vinterterminer.
Ansvarsfraskrivelse (Disclaimer & Disclosure)
”Informationerne i denne markedskommentar er udarbejdet af DLG, som ikke påtager sig noget ansvar for eventuelle dispositioner foretaget på baggrund af informationerne, herunder som følge af eventuelle fejl eller udeladelser. Markedskommentarerne afspejler DLG’s vurdering på et bestemt tidspunkt, og denne vurdering kan efterfølgende ændres uden varsel. Kommentaren skal ikke opfattes som et tilbud eller en anbefaling om køb eller salg.”
